一、当下中俄国际工程承包的汇率现状

针对俄罗斯与乌克兰之间的军事冲突，从2022年2月21日到2022年2月26日，以美国为首的主要西方国家，对俄罗斯施加了多项制裁政策。综合来看，制裁措施主要围绕三个方面：第一，切断俄罗斯与美、欧主要货币与金融系统的联系；第二，切断俄罗斯与部分先进技术的联系；第三，切断俄罗斯主要企业或关键个人与美西方的联系[1]。

以美国的SDN清单为例，一般而言，美国人不得与SDN进行任何交易或为其提供服务，并且必须冻结他们拥有或控制的SDN的财产和财产权益；SDN也不得接入美国的金融系统。但同时OFAC也规定，牵连美国人违反SDN禁令的外国人可能会受到《国际紧急经济权力法案》下的民事和刑事处罚。若中国个人和实体就某些服务与SDN名单中的俄罗斯个人或实体进行满足上述条件的重大交易，则也可能会受到美国的二级制裁。根据一般工程项目的性质、规模、所涉金额等特点，被认为是重大交易的可能性较大。因此，工程承包领域有可能面临的风险包括：承包商、施工单位被列入SDN清单，工程款项无法正常结算；从美国等地采购的工程物资无法对俄出口，甚至外国供应商直接取消供货合同等[2]。

一国的经济发展水平、对外贸易和地缘政治等因素，都可能对其汇率变动产生影响。“一带一路”沿线大部分发展中国家和地区，汇率波动幅度比较大。事实上，由于俄罗斯经济、政治、法治环境的不稳定，导致俄罗斯的法定货币卢布在世界金融市场上的汇率并不稳定。外国投资者在俄进行的投资如为金额大且建设运营周期较长的项目，则极有可能面临因结算汇率变动导致的财财务风险。[3]当下，俄罗斯卢布又因受国际制裁大幅贬值，国际工程承包企业所处的外汇市场环境则更为严峻，面临的汇率风险也日益加大。所以，在当前情势下，承包企业如何有效识别和评估汇率风险，并采取有针对性的化解措施，是中俄国际承包企业不得不面对的难题。

二、国际承包工程的汇率风险主要类型

国际工程（International construction project）,通常是指向外国公司来城建的工程项目。国际工程合同一般以外币确定合同金额，且合同期通常在1年以上。在合同的履行过程中可能要使用多种货币，这也使得国际工程承包企业在合同期内面临着巨大的汇率风险。一般而言，根据不同的标准，国际工程承包面临的汇率风险分为以下几类：

（一） 按照汇率风险的来源

1．人民币汇率波动风险

人民币汇率波动风险主要是指我国在1994年实行汇率体制改革，实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度后，人民币对外币（主要是美元、欧元）汇率波动给国际工程承包企业带来的人民币升值、外币贬值风险。随着人民币的逐步升值，国际工程承包企业的施工成本加大，工程收入缩水，会严重影响到企业的经营收益。

2．当地币汇率波动风险

当地币汇率波动风险主要是指境外项目所在国家的本位币汇率波动带来的风险。在国际工程合同中通常以一定工程所在国货币比例进行投标报价，而且在境外施工过程中不可避免地要使用大量当地币采购物资设备、支付当地员工工资、报销日常经营管理的费用支出等。我国企业境外承包市场多数在“一带一路”沿线的发展中国家和地区，这些国家的政治、经济体制都不完善，当地货币大多属于“软通货”，汇率出现大幅波动的情况非常普遍，由此给承包企业带来巨大的汇率风险。

3．国际通用货币汇率波动风险

国际通用货币汇率波动风险是指在世界范围内可自由兑换货币（如美元、欧元等）汇率波动带来的风险。随着经济全球化和一体化的不断深入，影响可自由兑换货币汇率的政治经济因素也越来越复杂多样，对汇率波动趋势和幅度进行有效识别和评估的难度也不断加大，从而加大承包企业对汇率风险管理的难度。

（二）按照汇率风险的影响性质

1．交易风险

交易风险是指在以外币计价的外汇交易过程中，由于汇率变动而造成的未结算的外币交易发生汇兑损失的可能性。

2．经济风险

经济风险是指未预料到的汇率变动，通过影响项目工程量、成本、价格从而对企业一定时期的收入产生影响的可能性。

3．外币折算风险

外币折算风险是指公司编制合并财务报表时，由于汇率变动引起会计上资产、负债的账面价值发生变动的可能性。此时，报表的利润会因为汇率的变动而发生变化。

（三）按照汇率风险的影响对象

1、工程收入的汇率风险

工程承包合同约定的工程价款可以美元、欧元计价，也可以工程所在国家的货币计价，还可以事先约定的本国货币计价。由于国际承包合同期限较长，工程价款只要选择外国货币计价，本身就蕴涵一定的汇率风险。根据报道，随着上述西方国家制裁和出口管制政策的落地，俄罗斯卢布单日暴跌30%，创下了卢布汇率的历史新低。这是啥概念，这么说吧，在2月25日，俄罗斯民众还可以用83卢布在银行里换取1美元。而到了2月28日，则需要117卢布，才能换取1美元。等于说，啥事都没做，仅仅在家过了个周末，结果自己的钱包和积蓄直接缩水了近一半。

2、工程支出的汇率风险

工程承包商在购买工程相关的各项支出或支出行为与取得收入行为产生时间差时，就会出现汇率风险。具体而言，是指在不同币种转换过程中，取得收入时相对其他货币汇率低，而支出时相对其他货币汇率高，由于相关汇率变化产生汇兑损失及工程收入结算成本国货币汇率变化产生的汇兑损失等。

3、工程贷款的汇率风险。

国际承包工程如有货款，在清偿贷款的期间内取得贷款的货币与工程合同货币的汇率发生变动时，承包商则要承担由此产生的汇率风险。近日，为应对西方国家制裁，俄罗斯就突然宣布：将银行利率提高到20%。如此迅猛的加息，堪称金融史上的奇观。然对俄罗斯企业而言，却是灭顶之灾，因为光是支付贷款利息，企业就撑不住[4]。

三、国际工程承包中规避汇率风险的对策

在国际工程的结算过程中，我国进出口企业面临最大的风险和挑战就是外汇交易风险。承包企业应根据工程项目实际和所在国经济形势对外汇风险进行预判、评估，一旦发现风险过大，就需要采取抵补保值等手段来应对化解风险。其中抵补保值的方式有货币选择、价格调整、收付改期、出口押汇以及远期业务以及保理业务等，以此分散、减轻工程承包企业在国际工程结算中遭遇的风险。

（一）妥善选择计价货币

在国际工程投标报价时，充分考虑报价货币汇率变动趋势，从优选择计价货币。基本原则是选择汇率稳定趋升的货币作为将要收入或构成债权的货币。比如在欧元坚挺的情况下，选择以欧元作为合同计价货币。另外，由于同一时间内多种货币汇价方向不同，所以采取货币组合的方法配置多种货币并合理确定不同币种的比例关系，也可以有效降低汇率风险。

另外，在工程项目投标报价和合同中，应争取选择可自由兑换的货币作为结算支付货币，既便于资金的周转使用，又可在汇率发生变动时兑换和转移。

（二）在合同中增加保值条款及汇率风险分摊条款

目前国际通行做法主要是在承包合同中引用汇率风险保值条款，对合同价款进行动态结算。当投标报价或支付结算中，必须以项目所在国具有下跌趋势的货币结算支付或部分结算支付时，为减轻、分摊汇率风险，在承包合同签订时应争取增加保值条款即在合同条款中明确约定以某种方式分摊未来汇率风险所造成的经济损失，包括约定计算公式和分担比例等内容。如遭遇将来由于汇率变化使结算货币贬值，则可通过保值条款使实际工程结算额调增；如遭遇结算货币升值，则保值条款使实际工程结算额调减。通过这些保值条款，尽可能避免承包商或业主在汇率波动中遭受损失，减少合同价格偏差，平衡双方的正当权益。

（三）运用金融工具规避外汇风险

1、远期外汇交易

远期外汇交易是外汇市场上进行远期外汇买卖的一种交易行为，即期交易的对称。远期外汇交易是外汇市场上重要的交易形式之一。通常也是由经营即期外汇交易的外汇银行与外汇经纪人来经营，远期交易一般是买卖双方先订立买卖合同，规定外汇买卖的数量、期限和汇率等，到约定日期才按合约规定的汇率进行交割。远期交易的交割期限一般为1个月、3个月、6个月，个别可到1年。这种交易的目的在于避免或尽量减少汇率变动可能带来的损失。[5]

国际工程承包商可以利用这种金融工具，进行远期外汇交易。如承包商从国内购买设备，以人民币购买，半年后支付。为规避汇率风险，可选择按半年后人民币对美元的远期外汇牌价签定远期合约，将汇率锁定。

2、外币掉期业务

掉期业务即在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进远期外汇。掉期业务实际由两笔外汇业务组成，一笔为即期外汇业务，一笔为远期外汇业务，将两笔业务在同一时间内挂在一起来[6]。易言之，指银行与客户协商签订掉期协议，分别约定即期外汇买卖汇率和起息日、远期外汇买卖汇率和起息日。客户按约定的即期汇率和起息日进行人民币和外汇的转换，并按约定的远期汇率和起息日进行反方向转换，从而起到合同价值保值的作用。

3、采取提前或延期结汇策略

提前或延期结汇是指通过预测汇率变动趋势，提前或延期收付外币债权债务，以避免损失或获得好处。提前或延期结汇也是控制汇率风险的有效方法，既可以用于进出口，也可以用于对外借贷。 在出口或对外贷款的场合，如果预测计价货币贬值，可以在征得对方同意的条件下提前收汇，以避免该货币可能贬值带来的损失；反之，如果预测该货币升值，则可以争取延期收汇，以获得该货币可能升值带来的好处[7]。该方法对承包商的要求较高，应能准确预测汇率走势，在外汇汇率将要上升时，作为债权人要向业主及时计价提前收款，并及时结汇。

4、实施多元化策略

（1）采取多元货币组合。由于同一时间内多种货币汇价不同，建议承包商在工程价款的结算、物资设备的购买等方面，考虑采用不同的货币。以此抵消、分散各种外币汇率风险。

（2）开展多元化经营。承包商可以考虑在发展主业的同时，开展多种贸易活动。最好就是同时从事进出口，从国内可进口材料设备等工程物资，一方面满足工程上的需要，另一方面还可在当地进行销售，同时采购当地具有出口价值的产品，从而抵销因汇率变化而带来的损失。或是，境外企业还可利用国内其他企业在同一国家进口或出口直接协商交易，代其收汇或付汇，这样既方便双方又可省去银行手续费。

5、投保外汇汇率风险

目前,许多国家对某些外汇风险提供保险服务,当保险标的因汇率变动而蒙受损失,由保险公司给予适当赔偿。在承揽到国际承包工程后，如果预期汇率风险较大，可向保险公司投保，参加外汇汇率风险保险，当发生汇率损失时从保险公司获得一定程度的补偿，从而减少企业所承担的汇率风险损失。因此，在承揽国际承包工程后，承包商可考虑向保险公司投保外汇汇率风险保险。当发生汇率损失时，承包商可从保险公司处获得一定程度的补偿，尽量减少企业所承担的汇率风险损失。

[1]  沈姿英、彭俊、符欣：《俄乌冲突背景下美西方对俄制裁介绍及对中国企业对影响》。

[2]  张国勋等：《西方国家制裁俄罗斯对中国企业对影响及应对建议》。

[3]  上海市建纬律师事务所编制：《一带一路国家工程与投资法律制度及风险防范》，中国建筑工业出版社2018年版。

[4] 《突发，俄罗斯，悬了？》：财闻要鉴。2022年2月28日。

[5]  百度百科

[6]  百度百科。

[7]  百度百科。/bc/service/filesystem/?action=download&fileId=9f7748fe735e4b3f9b797e4a0d4d2f4d